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安阳钢铁:资本运作稳步推进、热板效益明年显现

发布时间:2007-08-29    研究机构:国金证券

  安阳钢铁(600569)2007年上半年实现营业收入104.56亿元,利润总额6.38亿元,净利润4.31亿元,同比分别增长33.02%、94.56%、97.44%。该数据基本与钢铁行业2007年上半年108%的利润同比增长一致,而集团口径统计的利润同比增长数据为135%,高于股份。

  三项费用平稳:2006年以来单季三项费用维持与销售收入的比例为4.8%。

  产品盈利能力比较:就所有产品的盈利水平看,当前的毛利率水平还处于偏低的位置,未来还有一定的提升空间,具体将会在2008年得到体现。

  资本运作情况:下半年是安钢资本运作的密集时期,首先是整体上市方案的快速操作运行,方案将于9月12日股东大会商议讨论,并上报证监会批准,我们之前在《安钢投资价值报告》指出,安阳钢铁的资本运作速度很快,这将在未来的整体上市进程中得到体现;在整体上市完成后,根据公司现有的钢铁产品结构调整的需求,我们估计公司将会推出新的资本运作计划。

  重点投产项目:1780热连轧生产线:3*150T的转炉已经投产2个,还有1*150T的转炉年底也要投产,2007年年底具备350~400万吨的热轧生产能力,但主要的产能将在2008年释放,如果按照300万吨的产量排产,钢材增量为50%以上。

  根据2007年中期报表情况,我们对公司的业绩预测进行小幅修正,2007年EPS下调0.03元,2008年EPS上调到0.907元,维持买入建议,目标位上调到15元。对应2008年16.54倍PE。

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