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安阳钢铁深度报告:搭车中部崛起

发布时间:2008-10-10    研究机构:海通证券

中部开始崛起。今年前7个月,我国中部六省规模以上工业增加值增速高于全国平均水平5.7个百分点。河南是全国第一人口大省,钢材消费具有较强的地域性公司煤炭供应环境较好,矿石来源多元化较为成功。公司紧邻山西,靠近安阳鹤壁矿区、荥巩矿区、焦作矿区和永夏矿区,煤焦供应丰富,运输便捷。公司矿石供应环境不如煤炭,但近年来矿石来源多元化较为成功。

公司是河南钢铁整合的主导者。经过三步走和收购,公司粗钢占河南产量比由35%快速提升到45%,生铁更是快速提高到55%。我们预计将来可以达到60%,在各地政府主导整合地方钢企整合的大浪中,公司是河南唯一的绝对的主导者。

三步走”战略全面提升公司产能、质地和优化产品结构。“三步走”战略已近尾声,公司产能达到千万吨规模,资产几乎全部得到更新,优化了公司产品结构,提升了公司抗风险能力。

区域同质竞争不可避免。北有邯钢,南有武钢,东有济钢,由于地处中原,交通便利,且河北众多小钢厂与公司产品趋同,因此有一定竞争压力。

产品盈利能力相对行业有望提高。公司设备和产品逐步提升,相对行业平均而言,未来会充分利用地域优势相对提高。

行业将有一个较长的调整期。城市化和重工化是耗钢的主题,但城市化由于房地产前景而有所放缓,重工化也将随全球经济大调整受到影响,这次经济调整的时间较长,钢铁行业也将随经济基本面经历一次较长调整。

盈利预测。预计2008-2010年的每股收益分别为0.41元、0.47元和0.57元。

给予“增持”评级。公司历史最低市净率为0.69倍,目前为0.74倍,已经达到历史底部,此外公司优势将在这一轮经济低谷中表现出来。综合考虑给予公司“增持”评级。

申请时请注明股票名称