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安阳钢铁:业绩大幅低于预期_冷板项目投产尚需时日

发布时间:2009-03-05    研究机构:第一创业证券

事件:

08年年报显示公司2008年实现营业收入371.13亿元,比上年同期增长42.62%;实现净利润1.24亿元,同比下降89.38%;基本每股收益0.05,同比下降91.38%,收入的上升主要缘于钢铁均价较07年有较大幅度上涨。

点评:

08年业绩大幅低于预期 实现净利润1.24亿元,同比下降89.38%;基本每股收益0.05,低于我们预期。低于预期的原因在于公司四季度毛利下滑超预期,四季度除公司卷板少数品种赢利外,其余都处于亏损状态。

板材比例显著提升,“三步走”策略依然进行时 公司08年板材比例达到收入的57.53%,较07年47.75%高出近10个百分点,公司向高毛利的板材转型有利于公司长期发展。

1780热轧产能释放低与预期,1750冷轧项目投产尚需时日 公司预定1780线350吨热轧产能08年完全释放,去年后半年钢价的大幅下跌,使得公司采取限产措施,抑制了1780线的产能释放。公司,公司方延长了针对1750线冷轧项目所发行的分离交易可转债实效期,由于可转债融资资金到位时间尚不明确,其完工投产时期尚不确定给公司未来业绩增长带来不确定性。

预计09年盈利预测为0.16元 鉴于公司冷轧项目投产期较大的不确定性,不考虑其影响,我们预计09年、10年公司每股收益为0.16、0.22元。

投资建议:

预计公司09、10年每股收益为0.16、0.22元,受制于行业景气度严重下滑,公司的350万吨热轧产能释放受到抑制,公司1750冷轧项目进展期不确定,给予公司“中性”评级。

申请时请注明股票名称