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安阳钢铁:业绩低于预期,发展看未来

发布时间:2010-08-06    研究机构:华泰证券

2010年1-6月公司生产铁364.86万吨、钢材351.38万吨,同比分别增加34万吨、39万吨。公司实现营业收入134.92 亿元,利润总额0.71亿元、净利润0.56亿元。公司实现中期每股收益0.02元,业绩低于预期。

公司优化生产运行,加大市场开发力度,高强度板市场份额占31%,汽车轴卷板占全国汽车轴管料50%的市场份额,管线钢中标西气东输项目。公司板材经营情况好于建材,对利润贡献较大。板材毛利率比2009年提高了3.11个百分点,而建材毛利率比2009年下降了4.92个百分点。

根据公司发展规划,今年计划新开工项目8个,总投资额达277,040万元,主要有3#高炉及淘汰落后产能升级改造配套项目;结转项目主要有冷轧薄板工程、120万吨/年氧化球团项目。如项目进展顺利,未来公司钢铁产能以及产品结构将得以改善,业绩也将会提升。

河南钢铁产业在全国的比重不大,公司是当地龙头企业。通过兼并重组,适时进行产业结构调整和体制创新,增强企业的核心竞争力,这是公司今后要走的路,也是当地政府的要求,符合钢铁行业发展规划。重组是未来公司重要看点。

我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.05元、0.13元、0.23元,目前股价对应的动态PE分别为68.74、27.99、16.08倍。结合公司长远发展,我们给予公司1倍PB,对应合理股价4.37元,给予公司“推荐”的投资评级。

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